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2020-12
2020年11月煤炭行業(yè)報告
一、核心觀點 11月份，行業(yè)供給較弱，但需求較強：本月原煤產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)改善，但仍低于去年同期增速，進口規(guī)模仍在下降；進入采暖季，下游需求快速上漲，中游庫存降低，下游庫存顯著增加。整體顯現(xiàn)供小于求的趨勢，煤價繼續(xù)上漲。短期看，采暖季的延續(xù)將支持下游需求持續(xù)走強；而隨著進口政策放開，供給料將有所增加，但安全事故疊加雙節(jié)將至，部分煤礦將停工停產(chǎn)，整體仍將顯現(xiàn)供小于求的趨勢，煤價在此支撐下仍將維持強勢，但考慮到監(jiān)管不會任由價格持續(xù)升高，料在政策調(diào)控下價格不會繼續(xù)大幅上漲。 ...
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2020-12
2020年9月煤炭行業(yè)報告
一、核心觀點 9月份，行業(yè)供需均處于弱勢：本月原煤產(chǎn)量環(huán)比改善，但同比仍是負增長，進口規(guī)模繼續(xù)下降，但降幅明顯收窄。高溫季結(jié)束后，下游需求逐步回落。供給的不足，疊加大秦線檢修，下游電廠提前進行加庫，煤價在此支撐下持續(xù)上漲。短期來看，隨著年底安全限產(chǎn)等政策趨嚴，煤炭產(chǎn)能將逐步下降，供給持續(xù)趨弱，需求將隨著采暖期的來臨快速回升，煤炭價格仍將延續(xù)漲勢。 ...
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2020-12
2020年11月權(quán)益市場報告
一、觀點摘要與解讀 政策面，11月政策面主要在明導(dǎo)向、促開放、優(yōu)化監(jiān)管方式等幾個方面。明導(dǎo)向，金融委會議提出增強資本市場樞紐功能、提高融資比重；證監(jiān)會新聞發(fā)言人就螞蟻集團暫緩上市表態(tài)，提示對金融科技將側(cè)重監(jiān)管“金融”本源；易行長表示金融必須持牌經(jīng)營，要改變金融資產(chǎn)風(fēng)險名義和實際承擔(dān)者錯位的情況。促開放，滬深交易所修訂發(fā)布QFII、RQFII實施細則，擴大投資范圍；滬深港交易所就擴大滬深港通股票范圍達成共識。優(yōu)化監(jiān)管方式，上交所制定提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動計劃，并發(fā)布《信息披露分類監(jiān)管》；銀保監(jiān)會取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制。 ...
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2020-12
2020年10月煤炭行業(yè)報告
一、核心觀點 10月份，行業(yè)供需均較弱：本月原煤產(chǎn)量環(huán)比改善，但同比仍低于去年同期水平，進口規(guī)模繼續(xù)大幅下降，仍低于去年水平，下游產(chǎn)業(yè)修復(fù)反復(fù)，疊加季節(jié)性因素使得需求環(huán)比繼續(xù)下行。同時，天氣影響及大秦線運量受限影響下，本月延續(xù)港口等中轉(zhuǎn)庫存減少、電廠等用電終端累庫趨勢。煤價繼續(xù)小幅上漲，短期看，隨著冬季用電高峰的來臨，以及進口規(guī)模受限的作用下，煤價易漲難跌。 ...
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2020-12
2020年10月權(quán)益市場報告
一、觀點摘要與解讀 政策面，10月政策面主要關(guān)注點在完善制度、放活主體、擴大開放等幾個方面。完善制度，國務(wù)院要求進一步提高上市公司質(zhì)量，上交所發(fā)布自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第2號，央行強調(diào)對金融控股公司進行全面、持續(xù)、穿透監(jiān)管；放活主體，央行決定下調(diào)遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率，銀保監(jiān)會優(yōu)化保險機構(gòu)投資管理能力監(jiān)管，證監(jiān)會放寬期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資管產(chǎn)品投資非標資產(chǎn)的限制；擴大開放，標普信評成為首家證券評級完成備案登記的外商獨資機構(gòu)，滬深交易所擴大QFII、RQFII投資范圍。 ...
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2020-12
2020年11月債券市場分析
一、觀點摘要 貨幣市場方面，本月為平抑信用事件的影響，流動性階段收緊，資金價格抬升。央行小額凈投放，且月末超預(yù)期續(xù)作MLF，呵護流動性意圖明顯。但貨幣政策立場是否出現(xiàn)變化仍需進一步判斷。 ...
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2020-12
2020年10月債券市場分析
一、觀點摘要 貨幣市場方面，本月貨幣政策立場未出現(xiàn)變化，央行整體以對沖為主，資金價格在季初繳稅及財政存款增加等因素擾動下顯著抬升，尤其月末時點非銀借錢難度較大，但整體看價格水平仍處于歷史較低位置。 ...
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2020-12
2020年11月鋼鐵行業(yè)報告
一、核心觀點與行業(yè)綜述 隨著國內(nèi)經(jīng)濟走向穩(wěn)健發(fā)展的階段，11月鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)回升、庫存指數(shù)進一步降低，行業(yè)整體發(fā)展勢頭較好。從需求端看，基建、房地產(chǎn)等各項指標均已轉(zhuǎn)正，景氣程度較好。從供給端看，鐵礦石供給量基本維持穩(wěn)定，鐵礦石到港量、庫存基本保持平穩(wěn)，近期價格大幅上漲主要由投機因素主導(dǎo)，缺乏基本面的支撐，預(yù)計鐵礦石價格短期波動向下的概率較大。 ...
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2020-12
2020年10月鋼鐵行業(yè)報告
一、核心觀點與行業(yè)綜述 隨著國內(nèi)經(jīng)濟走向穩(wěn)健發(fā)展的階段，10月鋼鐵行業(yè)在海外需求的拉動下有所回暖。從需求端看，基建、房地產(chǎn)等各項指標均已轉(zhuǎn)正，景氣程度較好。從供給端看，鐵礦石供給量基本維持穩(wěn)定，鐵礦石到港量、庫存均達到階段新高，供給相對充足，市場整體呈現(xiàn)出供需兩旺的局面。 ...
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2020-12
2020年9月鋼鐵行業(yè)報告
一、核心觀點與行業(yè)綜述 隨著國內(nèi)經(jīng)濟走向正軌及基建需求的常態(tài)化，鋼材市場9月整體上相對偏弱。從需求看，各主要需求端如基建、房地產(chǎn)等各項指標已基本轉(zhuǎn)正，景氣程度較好。從供給端看，鐵礦石供給量基本維持穩(wěn)定，鐵礦石到港量、庫存均出現(xiàn)小幅攀升，供給相對充足。 ...
金融研究